פישר ישוב וידרוש מנתניהו: לפקח גם על שוק ההון
בסוף השנה יפרוש הממונה על שוק ההון באוצר ידין ענתבי, והנגיד סטנלי פישר מתכונן לשלוף שפן ישן מהכובע. בדיונים להארכת כהונתו, שיחלו בעוד כחודשיים, הוא ידרוש להעביר את הפיקוח על שוק ההון לאחריות בנק ישראל
נגיד בנק ישראל סטנלי פישר מחזיר לחיים הצעה שלא נענתה על ידי משרד האוצר וראש הממשלה בנימין נתניהו. ל"כלכליסט" נודע שהנושא המרכזי בדיונים להארכת כהונתו של פישר יהיה דרישתו המחודשת לאחד את כל רשויות הפיקוח על שוק ההון לגוף אחד שיפעל במסגרת בנק ישראל.
תקופת
הצהרת כוונות
הדרישה המחודשת מועלית מבחינתו של פישר בעיתוי טוב במיוחד: בסוף השנה הנוכחית עתיד לפרוש מתפקידו הממונה על שוק ההון באוצר ידין ענתבי, ופרישת הממונה היא תמיד זמן טוב לבצע שינויים מרחיקי לכת.
כיום מתחלק הפיקוח על מכלול הפעילויות בשוקי הכספים וההון בין שלושה גופים שונים: הפיקוח על הבנקים בבנק ישראל, אגף שוק ההון והביטוח באוצר ורשות ניירות ערך.
התגברות הקולות הקוראים לאחד את רשויות הפיקוח בשוק ההון נובעת משני אירועים משמעותיים שהתרחשו בשנים האחרונות: הרפורמה המקיפה שיושמה בעקבות המלצות ועדת בכר שיצרה כללי משחק שונים לחלוטין בשוקי הכספים וההון, והמשבר הפיננסי העולמי. גם ועדת בכר עצמה התייחסה בזמנו לנושא והמליצה על גיבוש תשתית פיקוח בשוק ההון.
את החץ הראשון לעבר המטרה החדשה בחר נגיד בנק ישראל לשגר דווקא מעבר לים, בנאום שנשא בסוף השבוע שעבר בכנס הכלכלי ג'קסון הול בארצות הברית. חלק נכבד מנאומו הקדיש פישר לרפורמה הנדרשת עכשיו במערכת הפיננסית העולמית, וציטט דו"חות המצביעים על הצורך בפיקוח כלל־מערכתי. "לזרמי המידע יש חשיבות מכרעת, ועובדה פשוטה היא שבתוך הארגון מידע זורם ביתר קלות מאשר בין ארגונים שונים", אמר פישר בנאומו, "המסקנה לדעתי היא שיש לתת בידי הבנק המרכזי את האחריות ואת הכלים לעשות את העבודה ברמה הכלל־מערכתית".
בהמשך הדברים היה הנגיד חד־משמעי הרבה יותר והתייחס ישירות למצב בישראל: "הטיעון בעד רגולטור יחיד האחראי על המערכת בכללותה יהיה ברוב המקרים חזק יותר במשק קטן. במשק קטן כמו ישראל אפשר להפקיד את האחריות על פיקוח כלל־מערכתי בידי הבנק המרכזי, ולהטיל על מוסד או מוסדות אחרים את האחריות לפיקוח על ההתנהגות העסקית של המוסדות הפיננסיים. אנחנו מאמינים שהיכולת של בנק ישראל לתמוך ביציבות הפיננסית תתחזק על ידי יישום המודל ההולנדי לפיקוח על המגזר הפיננסי, מודל אשר לפיו כל הפיקוח הכלל־מערכתי מופקד בידי הבנק המרכזי".
האוצר: המתנגד העיקרי
ההתנגדות העיקרית למהלך של איחוד רשויות הפיקוח היתה של משרד האוצר. בשיחה עם "כלכליסט" אמר לאחרונה סגן שר האוצר יצחק כהן, האחראי בתוקף תפקידו לפעילות אגף שוק ההון, כי המודל הישראלי הוכיח את עצמו במשבר. "אין קשר בין הרגולציה בשוק ההון לרגולציה בפיקוח על הבנקים", הוא אמר, "הפיקוח על שוק ההון יעיל ואינו קשור לרפורמה של ועדת בכר. לעולם יש מה ללמוד מאיתנו".
עוד ניסיון להתמודד עם סוגיית הפיקוח הרצוי על שוק ההון הישראלי נעשה לפני כמה שנים על ידי קרן המטבע הבינלאומית. במסמך מפורט שפרסמו אז קבעו מומחי הקרן: "רשות פיקוח שתאחד את כל גופי הפיקוח הקיימים בשוק ההון תוכל להתמודד טוב יותר עם השליטה הגדלה והולכת של חברות הביטוח על שוק החיסכון".
