אג"ח אירופיות יעלו לגרמניה עד 25 מיליארד יורו בשנה
לפי דיווח של "דר שפיגל", כלכלנים במשרד האוצר בברלין חישבו את ההכבדה שתעמיס הנפקת אג"ח משותפות על התקציב הגרמני. בלגיה הצטרפה למצדדים וקראה גם היא להגדלת קרן החילוץ
כמה יעלה לממשלה הגרמנית פתרון למשבר החובות בגוש היורו, שבמסגרתו ינפיקו מוסדות האיחוד המוניטרי איגרות חוב אירופיות משותפות? לפי דיווח של "דר שפיגל", שר האוצר הגרמני וולפגנג שויבלה חישב ומצא כי בשנה הראשונה להנפקת אג"ח כאלה יצטבר חלקה של גרמניה בתשלומי הריבית ל־2.5 מיליארד יורו. בשנה השנייה כבר יכפילו תשלומים אלה את עצמם ובשנה העשירית הם יגיעו ל-25-20 מיליארד יורו.
לפי הדיווח, מומחי משרד האוצר הגרמני שבחנו את הסוגיה הגיעו למספרים הללו מתוך הנחה שהריבית על האג"ח האירופיות המשותפות תהיה גבוהה ב-0.8% מזו של האג"ח הממשלתיות הגרמניות. מכון המחקר Ifo אף פרסם בשבוע שעבר תחזית קיצונית בהרבה, שלפיה הממשלה בברלין תישא בעלויות שנתיות של 47 מיליארד יורו, אם היא תאפשר הנפקת אג"ח משותפות. הבעיה היא שגרמניה פשוט לא מסוגלת לתרץ לבוחרים שלה הכבדה נוספת על כספי משלמי המסים לטובת העברת תשלומים למדינות גוש היורו.
אג"ח אירופיות משותפות (Eurobonds) עומדות כעת במרכזו של אחד הוויכוחים המרים ביותר בין החברות בגוש היורו. מדובר באג"ח ממשלתיות שיונפקו בידי מוסדות האיחוד המוניטרי וייצגו את כל המדינות החברות, כך שהריבית עליהן תהיה זהה, מה שאומר שמדינות האיחוד יהיו ערבות זו למסוגלות הפירעון של האחרת. בעוד שגרמניה מתנגדת נחרצות למצב כזה, מדינות אחרות בגוש - כמו גם כלכלנים ואנשי אקדמיה - סבורים שרק זה יביא סוף סוף להתייצבות המיוחלת במשבר.
שויבלה ניסח בסוף השבוע בצורה ממצה את עמדתה של גרמניה, בעת שאמר כי גוש היורו "יהפוך לקהילה של אינפלציה אם הנפקת האג"ח תהפוך למשותפת, בעוד שהמדיניות הפיסקאלית שנוקטת כל מדינה תישאר נפרדת". לפי דיווח של סוכנות בלומברג, בהתבטאות ראשונה שלו בנושא מאז שב מחופשת הקיץ שלו, אמר שויבלה כי כל עוד מדינות גוש היורו אינן מנהלות תקציב משותף, אין באמת היגיון לקבוע כי על האג"ח שלהן תושת ריבית אחידה.
עמדה זו חופפת לעמדתה של הקנצלרית אנגלה מרקל, שאמרה בסוף השבוע כי לדעתה, מצבן של מדינות גוש היורו יהיה "גרוע בהרבה" אם הן יסתמכו על פתרון האג"ח המשותפות. בספטמבר הקרוב תתמודד מרקל על בחירות בשתי מדינות מחוז בגרמניה, בדיוק במועד שבו אמורה הקואליציה לאשר העברת סיוע נוסף ליוון. סקר שפורסם בשבוע שעבר גילה ש־76% מהציבור הגרמני מתנגדים לאג"ח משותפות.
מומחה לכלכלה מטעם מפלגת האופוזיציה הסוציאל־דמוקרטית, יואכים פוס, מפני "דמוניזציה של האג"ח האירופיות, שכן יש לשקול את יעילותן".
בתוך כך, בלגיה העניקה שלשום רוח גבית למצדדים באג"ח משותפות, בעת ששר האוצר שלה דידייה ריינדר הצהיר שעל אירופה להנפיק אג"ח משותפות ולהגדיל את קרן החילוץ העומדת לרשותן של מדינות הגוש שנקלעות למשבר חוב, כמו יוון, אירלנד ופורטוגל.
